Um Conceito modelo simples para avaliar as capacidades de alavancagem no Microsoft Excel

Neste artigo, eu romper um pouco a partir do Excel informações específicas para tratar de um conceito fundamental relacionado com finanças corporativas quando as empresas querem emitir dívida ou de uma empresa de private equity quer adquirir uma empresa e alavancar o uso. Mesmo no ambiente atual, ainda existem alguns credores dispostos tradicionais e alternativas, mas certamente não é tão robusto como tinha sido há 5 anos. Em qualquer caso, o método pelo qual a rapidamente avaliar se uma empresa pode lidar com débito é útil para determinar que as ideias podem ser postas em prática e que idéias devem ser arquivado.

Muitos anos atrás, em meus primeiros dias de banca de investimento, eu desenvolvi um modelo Quick Look para refinanciamento para o nosso grupo para avaliar a capacidade das empresas para emitir dívida. Era um modelo simples que poucos insumos necessários, mas pode avaliar rapidamente se a dívida de um operação era viável. Começando com o mais recente EBITDA calculado, eu construí uma previsão baseada na mudança EBITDA por um período de cinco anos. Uma vez que você tem depreciação, despesas de capital, não-caixa mudanças de capital de giro e uma taxa de imposto, o modelo pode ser construído.

Olhando com a história recente, crescer o EBITDA em qualquer quantidade é necessário que se encaixa com as últimas notícias e / ou compreensão de perspectivas de uma empresa. Por exemplo, se o EBITDA do último ano fiscal foi de US $ 100 e as perspectivas de negócios são estáveis, mas não espetacular, você pode assumir uma taxa de crescimento simples de 5% ao ano, para US $ 105 em um ano, US $ 110 no ano 2, $ 116 no ano 3 e assim por diante. O próximo passo é entender depreciação, juntamente com as despesas de capital. No mais simples dos modelos, e sem informações detalhadas sobre planos de investimentos, analistas, por vezes, têm depreciação e despesas de capital como itens de compensação. Em outras palavras, a empresa vai gastar o suficiente a cada ano apenas para substituir o valor da depreciação de ativos. Desta forma, a planta líquida imobilizado irá permanecer o mesmo para o período de previsão. Finalmente, você precisa fazer alguma suposição abut usos de capital de giro. Para uma empresa que cresce rapidamente, é muito provável que o dinheiro vai ser amarrado em capital de giro em estoques e contas a receber construir. Para empresas mais maduras, capital de giro pode ser consistente ao longo do tempo como as entidades estabelecidas tendem a ter relacionamentos de longo prazo com fornecedores e clientes e as oscilações no capital de giro líquido pode ser menos volátil. Se você usar uma porcentagem de abordagem de receitas ou outro método, este é um outro entrada subjetiva exigindo pensado pelo modelador financeira.

Uma coisa a ter em mente é o conceito de iteração em Excel. Na minha opinião, é mais apropriado usar o estilo iteração da modelagem para fins financeiros para refletir com mais precisão as entradas e saídas de dinheiro., Por exemplo, você poderia fazer uma suposição sobre o pagamento da dívida que permite que o saldo de caixa começando (digamos 01 de janeiro de 2009) para determinar o montante total dos juros de uma entidade pagaria para o ano-calendário de 2009. Isso só é apropriado se o tipo de dívida ou é um empréstimo não-principal pagador ou um em que apenas no final do ano amortizações ocorrer. No mundo real, as empresas emprestado de instituições que podem impor juros trimestrais ou mensais e os pagamentos principais. Ao permitir a iteração em seu modelo , você captura os juros pagos ao longo do ano, tendo o início eo fim saldos devedores e média dos números. Você poderia aumentar o realismo, utilizando períodos de previsão mensal ou trimestral, mas a maior parte, a média simples com iteração abordagem irá fornecer o suficiente de um corte primeiro a tomar a decisão de fazer mais pesquisas sobre um projeto em potencial ou não.

Considerando que, em um modelo de avaliação padrão em que o EBITDA é reduzido pela depreciação para chegar ao NOPAT (lucro operacional líquido após os impostos, ou às vezes usado como sinônimo de EBIT, o que não é exatamente correto) e, em seguida, calcular o fluxo de caixa livre, nós estamos olhando para isso de uma perspectiva da dívida. Como tal, a forma de determinar rapidamente quanto dinheiro é deixado para pagar empréstimos, deve-se subtrair despesas com juros. Novamente, não estamos calculando o valor da empresa, mas sim, estamos analisando um capacidade da empresa para pagar a dívida. EBITDA menos depreciação menos despesas de juros fornece um número antes de impostos, que depois é tributado a uma taxa especificada corporativa. Reiterando, a despesa de juros será baseado em saldos médios e, portanto, a caixa de iteração deve ser clicado no Excel.

Assim, de cima de seu modelo olhada rápida (a declaração de informações mini-renda) terá um número lucro líquido mais depreciação menos despesas de capital e mudanças no capital de caixa não-trabalho para chegar a dinheiro disponível para pagar dívidas. O fundo deve ter o saldos devedores e saldos de caixa, que irá ajustar ao longo do tempo, dependendo do desempenho previsto da empresa. A mudança no saldo devedor será baseado no dinheiro disponível para pagar dívidas e pode ou não incluir uma restrição saldo mínimo de caixa ou outro pequenos ajustes um modelador financeira pode incorporar. Uma vez que os pressupostos são concluídas, você pode ver rapidamente se uma empresa pode suportar a dívida. alguns cálculos adicionais podem incluir índices de cobertura (EBITDA / Juros, EBIT / juros) e índices de alavancagem (total dívida / EBITDA, a dívida total / (EBITDA - Capex).) Estes são os tipos de relações que credor vai estudar antes de determinar ou não uma empresa pode apoiar a alavancagem.

A chave aqui é que você pode fazê-lo como simples ou um pouco mais detalhada como você gostaria, mas isso provavelmente levará um intermediário financeiro modelador não mais do que de uma hora para a instalação, de forma rápida pesquisa e analisar os méritos ou desvantagens de um projeto em potencial . Às vezes, a abordagem mais eficaz é simples....